凸性对冲研究
摘要 利用股指期货对冲现货下跌风险，可以实现稳定、准确的完全对冲，风险来自基差偏离，而用股票期权对冲则更加灵活、但不确定性提高，风险更加复杂。原因在于期权所特有的非线性凸性效应和希腊字母的三维… 摘要 利用股指期货对冲现货下跌风险，可以实现稳定、准确的完全对冲，风险来自基差偏离，而用股票期权对冲则更加灵活、但不确定性提高，风险更加复杂。原因在于期权所特有的非线性凸性效应和希腊字母的三维… 相比较之下，保护性看跌期权策略相对备兑看涨期权策略的规避风险效果更为突出。 2、静态delta中性对冲策略 期货价格和标的资产的价格是线性的，但是期权价格与标的资产价格为非线性（凸性）关系，二者相关系数的绝对值小于1。对于看涨期权而言，随着标 目前其凸性资本的资产管理规模已经达到144亿美元，在全球"对冲"基金规模排名中位居第30位尽管迈耶早已经离开他供职达15年的"哈佛"大学 常见的等量对冲策略是备兑看涨期权策略（Covered call）和保护性看跌期权策略（Protective Put）。 静态对冲策略 期货价格和标的资产的价格是线性的，但是期权价格与标的资产价格为非线性（凸性）关系，二者相关系数的绝对值小于1。 凸性对冲这头野兽可能很快就会(或者已经)苏醒过来。具体而言，由于当前多期限美国国债收益率降至近年最低水平、股市暴跌，抵押贷款服务公司、房地产投资信托基金、做空gamma的交易员和保险公司进行凸性对冲的可能性大大增加。
负凸性通常会使抵押贷款组合的风险比久期缺口所显示的大很多。久期缺口即是用来衡量这种资产、负债和对冲的利率风险差异或价格敏感性的方法，通常用资产市场价值相对应的年数来表示，一般没有考虑抵押贷款资产的负凸性和杠杆对所有者权益的影响。
数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 静态对冲策略 期货价格和标的资产的价格是线性的，但是期权价格与标的资产价格为非线性（凸 性）关系，二者相关系数的绝对值小于1。对于看涨期权而言，随着标的资产价格升高， 非对称性的损益结构：浅谈债券凸性在固收投资中的应用 1评论 2019-11-04 14:58:05 来源： 劈柴胡同 5个月斩获362.16%! 作者： 宇辰 Timmy 在之后的十几年中，学者们从各种违反 MM 定理假设条件的情况出发，研究了对冲能 够为公司创造价值的条件。Main(1983)，Smith Stulz(1985)指出由于公司税负函数的凸性，对冲可以有效降低公司的预期税负；Ross(1997)，Leland(1998)和Stulz(1996)则从改变公司资 本结构、增加
凸性（convexity）如果一种债券的市场价格等于它的面值，它的到期收益率就等于息票利率；如果市场价格高于（低于）面值，则到期收益率就会低于（高于）息票利率。据此，可以导出债券定价的两个基本特点：第一，如果债券价格上涨，则收益率必然下降，反之，如果债券价格下降，则收益率必然
管理期货策略与波动率：利用波动率周期分解凸性关系 ——私募工场（Funds-Works）感谢易善资产供稿，本文为CTA系列专题第八篇《管理期货策略与波动率：利用波动率周期分解凸性关系》，第七篇《》，第六篇《》，第五篇《》，第四篇《》，第三篇《》，第二篇《》，第一篇请点击《》。 在高级内容中，既包括动态复制方法、凸性头寸工程、波动性工程、波动性微笑以及波动性交易，又包括信用违约互换工程、结构化产品工程、信用指数及其份额、违约相关性的定价及交易、本金保护技术、股权工具工程化等。 建议 习题 案例研究：长期债券
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死亡率免疫理论及其在长寿风险对冲中的应用 胡仕强!浙江财经大学金融学院# 浙江!杭州!4"##"$"!!摘!要! 基于死亡率免疫理论探讨保险公司长寿风险的自然对冲问题" 研究年龄' 性 别与保险期限等因素与保单久期和凸性之间的关系" 发现保险公司欲达到长寿风险的 提供关于债券凸性对冲的构造及检验word文档在线阅读与免费下载，摘要:种资产组合的空头。从本文来看，就是投资者可以在手中没有债券的情况下，可以从券商借来某种债券或者多种债券的组合在市场上出售，在未来的某段时期再从市场上买回相应债券还给券商。 初始的长债利率下行让负债端久期比资产端上升的更快，负凸性对冲需求会倒逼养老基金和保险公司买入更多长期国债，Domanski, D., Shin, H. S., & Sushko, V.（2017）的研究指出长债利率和久期缺口不是线性关系，长债利率加速下行会把负凸性推得更高，此时国债需求 如果你对尾部风险对冲做了更仔细的研究，你就会很快意识到这种对冲具有多种形式，每种形式都有其优点和缺点。所以安联投资的专家建议你在贯彻尾部风险对冲措施的时候，将下列准则谨记于心。这些建议也是安联投资尾部风险防范手段的基本构成。 1. 国外研究现状 在西方国家，利率风险管理无论在理论还是在技术方法上都比较成熟，先后提出了利率期限结构、有效持续期、凸度、持续期缺口以及期权调整利差等相关理论、方法和技术。1977 年Vasicek 首先提出了一个均值回复的期限结构模型。在2 研究; 工程; 公告. 一般公告 凸性或 gamma 是合约价值相对于价格的二阶导数。 正确使用凸性可以增加投资组合的回报。 但是，如果您不理解凸性如何影响您交易的衍生品，您将反复被爆。 不管在牛市还是熊市，他们更多可能是对冲者和做市商。 在这两种 道 使用显式的税收函数凸性的措施，我们没有发现 证据 内 表明，响应于凸性对冲的公司税。我们的分析，然而， 表明公司对冲增加债务的能力，与增加的税收优惠 平均公司价值的百分之1.1。我们的研究 容 结果还表明，公司对冲 由于预期财务困境成本和企业
利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。巴塞尔委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险定义为：利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受
期风险，需要衍生工具来对冲风险。这类企业在运用衍生 过预期税收效应影响公司 价值的理论研究有两个视角：第一，如果企业税负函数是凸性的，. 套期保值就可以 2015年12月1日 期权与期货都可以用来对冲现货的价格风险（市场风险），在实际应用上有 简单的 期权对冲策略可以在满足套保需求的同时，赚取由收益曲线凸性带 2005年8月4日 人[1 ,2]利用久期和凸性的概念解决了具有隐含期. 权的商业银行 政府债券市场 进行了实证研究. 了非平移收益曲线利率风险的对冲策略,并提出.